남영동 대부업자 29화 신세계건설

용현 - 부동산P2P 상품분석

남영동 대부업자 29화 신세계건설

신세계건설은 신세계그룹의 핵심 계열사입니다. 

신세계그룹은 이마트와 신세계백화점으로 대표되는 유통업이 주력인 회사이고 유통업의 특성상 건설이 아주 중요한 역할을 합니다. 

특히 그룹에 큰 이익을 가져다 주던 이마트가 인구구조의 변화와 온라인 시장의 급성장으로 실적이 부진하고 미래 먹거리에 대한 고민이 큰 상황입니다. 

그에 대한 타개책으로 신세계는 스타필드와 화성국제테마파크와 같은 초대형 사업을 계획하고 있습니다. 신세계건설은 이러한 사업에서 중요한 역할을 담당할 것이 확실하고 그에 따른 이익을 얻을 것으로 예상됩니다.  

신세계건설은 2013년 부진한 실적을 기록하였지만 2014년부터 흑자를 내면서 턴어라운드를 합니다.

2014년 하남스타필드와 동대구역 신세계백화점과 같은 그룹의 대형사업을 수주하면서 흑자전환에 성공하고 이후 고양스타필드까지 건설하면서 2016년에는 무려 378억의 당기순이익을 기록합니다. 

그후 2017년부터 스타필드와 같은 내부 공사가 주춤하면서 매출과 이익이 감소하였습니다. 

주가도 그 후로 바닥을 기어다니고 있습니다(현재 시총 약 1000억) 

그러나 2019년 3분기 기준으로 수주잔고가 1조 4천억이 넘습니다. 이는 2013년 이래 최대치입니다. 

신세계건설의 첫번째 투자 아이디어입니다.

이미 수주잔고가 많고 외부수주 역량이 크게 강화되었다. 

내부의 이렇다할 큰 공사가 스타필드 안성 밖에 없다는 것을 감안해 보면 수주량이 상당합니다. 

외부수주 역량이 강화되었다고 평가할 수 있습니다. 그리고 저는 이것이 주거 브랜드 '빌리브'의 성장이 크게 기여하고 있다고 봅니다. '빌리브' 브랜드가 지속성장하게 되면 향후 신세계건설의 기업 가치에 덤을 줘야 할 지도 모릅니다.

두번째는 스타필드입니다. 

저는 신세계 그룹의 비지니스 전략으로 미루어 볼때 스타필드는 지속적으로 지을 것으로 생각합니다. 

그리고 구체적으로 청라, 창원, 수원이 있습니다. 

스타필드 마곡은 취소되었습니다. IR담당에 따르면 마곡 부지를 어떻게 이용할지도 아직 결정난 바가 없다고 합니다. 

스타필드 청라는 2020년 착공 할 것으로 예상됩니다. 

스타필드 수원과 창원은 아직 미지수이나(IR 담당자와 통화했는데 자신도 아직 구체적인 일정을 알 수 없다고 하네요) 빠르면 2020년 늦어지면 2021년에는 착공할 것이라 기대합니다. 

세번째 화성국제테마파크입니다. 화성국제테마파크는 무려 4조 5천억짜리 사업입니다. 놀이동산, 워터파크, 호텔, 리조트, 골프장, 스타필드가 합쳐진 체류형복합리조트를 만들 계획입니다. 2021년 착공 계획입니다. 새로운 먹거리가 필요한 신세계와 일자리 창출과 경기를 부양해야 되는 정부와 경기도의 니즈가 모처럼 맞아 떨어진 사업이라서 차질없이 진행될 것으로 예상합니다. 이 사업에 신세계건설을 지분 투자 등 적극적으로 참여할 계획입니다. 따라서 공사의 상당 부분을 가져올 것으로 기대합니다. 

이렇게 장점을 보면 현재 신세계건설 시총 1000억은 아주 저렴한 가격입니다. 

그런데 말입니다. 항상 그렇지만 역시나 리스크가 있습니다. 

1. 이미 수주한 공사나 스타필드 청라, 창원, 수원, 화성국제테마파크 등 예정된 공사의 착공이 늦어질 수 있습니다. 건설사에 투자하면서 제가 배운 점이 착공 시기를 예측하는 것이 아주 어렵다는 것입니다. 착공 연기는 변수가 아니라 상수라고 봐야 할 정도로 자주 있습니다. 착공을 해야 매출이 일어나기 때문에 착공이 지연되면 매출이 예상대로 늘어나지 않습니다. 

2. 부동산 경기가 좋지 않을 것으로 보입니다. 정부가 정책을 강하게 펼치고 있습니다. 부동산 경기가 위축되면 아파트와 주상복합 등의 수주가 어려워질 수 있습니다. 외부 수주를 지속적으로 해야하는 신세계건설 입장에서 역시 좋지 않은 상황입니다. 

3. 이마트의 재무상황이 좋지 않습니다. 이마트는 매출과 이익이 줄어들어서 현재 상황이 나쁩니다. 그런데 스타필드의 경우 사업 하나당 5천억이 넘는 자금이 들어가는 큰 사업입니다. 현재 이마트가 여러 개를 동시에 진행할 만한 여력이 있는지 의문입니다. 화성국제테마파크도 추진해야 하기에 자금 압박이 상당할 것으로 추측합니다. 외부 투자를 받아서 진행 해야 할 것인데 이 부분이 잘 될 것인지도 미지수 입니다.

벌써 올해 마지막날이네요.   

이 글과 영상을 보시는 모든 분들의 2020년 성공투자를 기원하겠습니다.  

내년에는 꼭 가즈아!!

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7 Comments
16 bigfoot 2019.12.31 19:57  
글 잘 읽었습니다 ~
14 용현 01.01 20:26  
[@bigfoot] 감사합니다. 편안한 밤 보내시고 2020년 활기차게 시작해 보시죠!!
26 세미 2019.12.31 22:39  
2019년 좋은 글들 주셔서 감사했어요^^
새해 좋은 일들이 무더기로 쏟아지시길 바랄게요!
14 용현 01.01 20:27  
[@세미] 세미님 감사합니다. 세미님께도 좋은 일만 생기시길 바랍니다!
흑흑... 신세계건설이나 살걸... 개니 이마트사서 ㅠㅠㅠㅠㅠㅠㅠ
14 용현 01.01 20:27  
[@포동꿀꿀이] 신세계건설도 주가는 별로입니다TT 이마트도 한번 다뤄봐야겠습니다. 편안한 밤 보내십시오!
43 네스라인 01.06 13:55  
2019년 글,영상 잘 봤습니다.
앞으로 좋은 영상 부탁드립니다.
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